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Belohnungen für das Halten von Bitcoin BTC$89.258,52 sind die wilde Fahrt nicht mehr wert.
Das ist das Signal des Sharpe-Verhältnisses von Bitcoin, ein Instrument, das Fondsmanager verwenden, um zu überprüfen, ob die zusätzlichen Gewinne einer Investition (über sichere Optionen wie US-Staatsanleihen hinaus) die Volatilitätsrisiken ausgleichen.
Das Verhältnis ist für Bitcoin laut der Datenquelle CryptoQuant negativ geworden, was darauf hinweist, dass die Renditen die Achterbahnfahrt nicht mehr rechtfertigen. Dies spiegelt ein Umfeld wider, in dem scharfe Intraday-Schwankungen und ungleichmäßige Erholungen keine Renditen liefern konnten. Die Preise liegen zwar deutlich unter den jüngsten Höchstständen, doch die Volatilität bleibt erhöht und drückt die risikoadjustierten Renditen zusammen.
Dies geschieht, während BTC seit Anfang Oktober von Rekordhöhen über 120.000 US-Dollar auf 90.000 US-Dollar zurückgegangen ist.
Ähnliche negative Sharpe-Ratio-Werte wurden bereits in den Tiefphasen der vorangegangenen Bärenmärkte beobachtet. Daher sehen einige Nutzer in den sozialen Medien die jüngste negative Kennzahl als ein Zeichen dafür, dass der Abwärtstrend bei den BTC-Preisen beendet ist und bald eine neue Hausse beginnen könnte.
Die negative Wertung deutet jedoch nicht zwangsläufig auf einen erneuten Aufwärtstrend hin. Dies liegt daran, dass das Sharpe-Verhältnis, das risikobereinigte Renditen misst, den aktuellen Zustand des Marktes und nicht die zukünftige Entwicklung widerspiegelt.
"Das Sharpe-Ratio bestimmt Tiefpunkte nicht mit Präzision. Es zeigt jedoch an, wann das Risiko-Rendite-Verhältnis sich auf Niveaus zurückgesetzt hat, die historisch großen Bewegungen vorausgehen. Wir sind überverkauft. Die Art von Situation, die Chancen schafft – geringeres Risiko für langfristige Positionierungen, nicht weil der Preis nicht weiter fallen kann, sondern weil das risikoadjustierte Setting dies begünstigt“, erklärte ein Analyst von CryptoQuant in einem Blogbeitrag.
Ende 2018 blieb das Verhältnis monatelang negativ, da die Preise weiterhin gedrückt blieben. Ein ähnliches Muster zeigte sich 2022, als die Kennzahl während eines verlängerten Bärenmarkts, der durch Hebelversagen und Zwangsverkäufe ausgelöst wurde, gedrückt blieb.
Grundsätzlich kann der negative Sharpe-Ratio-Zustand lange anhalten, nachdem die Preise nicht mehr stark gefallen sind.
Was Händler stattdessen typischerweise beobachten, ist, wie sich die Kennzahl nach längerer Schwäche verhält. Eine anhaltende Bewegung zurück in den positiven Bereich signalisiert oft eine Verbesserung der Risiko-Rendite-Dynamik, bei der Gewinne beginnen, die Volatilität zu übertreffen – ein Muster, das historisch mit erneuten Bullenmärkten einhergeht.
Bis jetzt gibt es keine Anzeichen für eine erneute Aufwärtsentwicklung bei Bitcoin. Die Kryptowährung wurde nahe $90.000 gehandelt und steht kurz davor, eine Woche zu beenden, die von geprägt war.ungewöhnliche Wippen-Volatilität und Underperformance gegenüber Gold, Anleihen und globalen Technologietiteln.
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