Warum der CEO der Kryptohandelsfirma XBTO sagt, dass Gold 2026 steigt, während Bitcoin ruhig bleibt: Asia Morning Briefing

Guten Morgen, Asien. Das sind die aktuellen Schlagzeilen an den Märkten:

Willkommen zum Asia Morning Briefing, einer täglichen Zusammenfassung der wichtigsten Nachrichten während der US-Handelszeiten sowie einem Überblick über Marktbewegungen und Analysen. Für eine detaillierte Übersicht der US-Märkte siehe CoinDesk's Crypto Daybook Americas.

Während Hongkong einen weiteren Handelstag beginnt, wird BTC unter 89.000 $ gehandelt und liegt damit fast 5 % unter dem Vortageswert, amid geopolitisches Risiko und der Ausverkauf am Anleihemarkt.

Bitcoin windet sich vor Schmerz. Während Edelmetalle eine ihrer stärksten Rallyes seit Jahrzehnten verzeichnen und die Volatilität auf den Silber- und Goldmärkten ansteigt, hat sich Bitcoin im letzten halben Jahr größtenteils seitwärts bewegt und verharrt unter seinen Höchstständen, obwohl die institutionelle Beteiligung weiter zunimmt.

Diese Divergenz ist laut XBTO-CEO Philippe Bekhazi kein Zeichen schwindenden Vertrauens. Sie ist das prägende Merkmal der institutionellen Ära von Bitcoin. Bitcoin, so argumentiert er, wird nicht mehr wie ein Grenzmarkt-Asset gehandelt.

„Es gibt einen Unterschied zwischen Bitcoin und dem, was wir Krypto nennen“, sagte Bekhazi in einem Interview mit CoinDesk und beschrieb BTC als ein Asset, dessen Erzählung sich „herauskristallisiert“, während es reift.

Der Wandel hat Auswirkungen darauf, wie sich der Markt verhält. Die Ära der venture-ähnlichen Aufwärtsbewegungen, geprägt von explosiven Kursanstiegen und reflexartiger Volatilität, ist weitgehend vorbei.

„Wir haben die Phase der risikoreichen Investitionen in Bitcoin mit enormen Renditen hinter uns“, sagte Bekhazi und verglich die aktuelle Phase mit einem Markt nach einem Börsengang, in dem Institutionen Stabilität, Liquidität und Risikomanagement gegenüber reinem Beta priorisieren. Da regulierte Vehikel, Unternehmenskassen und Derivatemärkte das Angebot absorbieren, nimmt die Volatilität ab und die Kursentwicklung wird weniger dramatisch.

Das bedeutet nicht, dass sich die langfristige These für Bitcoin geändert hat.

Bekhazi bleibt klar, dass die Nachfrage weiterhin der dominierende makroökonomische Treiber ist, und verweist auf strukturell steigende ETF- und institutionelle Zuflüsse bei einem festen, vorhersehbaren Bitcoin-Angebot. Dieses Ungleichgewicht, so argumentiert er, verankert weiterhin die langfristige Bewertung, auch wenn die kurzfristige Kursentwicklung verhalten wirkt.

Wo Renditen jedoch erzielt werden, hat sich verschoben. Bekhazi verwies auf Ereignisse wie die liquidationsbedingte Kaskade im Oktober aufgrund von Tarifmaßnahmen, bei der mehr als 19 Milliarden Dollar an gehebelten Positionen auf den Kryptomärkten ausgelöscht wurden, als Beleg dafür, dass sich die institutionelle Aktivität nun eher auf Risikotransfer als auf klare Marktbewegungen konzentriert.

„Wir haben große Investoren, die häufig eine Exponierung gegenüber Bitcoin wünschen, jedoch sich gegen starke Rückschläge absichern müssen“, sagte er.

Gleichzeitig verstärkt die fragmentierte Struktur der Krypto-Märkte – „ein reines idiosynkratisches Problem einer Börse“, das den Crash im Oktober beschleunigte, so Bekhazi – weiterhin diese Dislokationen.

Diese Struktur, so argumentierte er, ermöglicht es aktiven Managern, als Liquiditätsanbieter einzutreten, wenn durch Liquidationen bedingte Kurslücken entstehen, und dabei Alpha aus der Markt-Mikrostruktur zu generieren, während die langfristigen Fundamentaldaten von Bitcoin intakt bleiben.

Die „Fluchtwährung“

Der Wiederaufschwung von Gold fügt sich nahtlos in dieses Rahmenwerk ein. Bekhazi erklärte, er erwarte, dass Kapital im Zuge zunehmender makroökonomischer Spannungen von Bitcoin in Gold umgeschichtet werde, insbesondere bei Investoren mit konzentrierten Bitcoin-Positionen.

Gold bleibe, so stellte er fest, „die Zufluchtswährung der Welt, wenn die Dinge nicht wie geplant laufen“, insbesondere für Regierungen und Zentralbanken, denen die Liquidität und das Mandat fehlen, um schnell in großem Umfang in Bitcoin zu investieren.

Diese Rotation ist seiner Ansicht nach zyklisch und nicht existenziell. Er betonte im Interview die Bedeutung der relativen Bewertung gegenüber absoluten Preisen und argumentierte, dass das Verhältnis von Bitcoin zu Gold wichtiger sei als die Schlagzeilen über die Performance. Gold absorbiert zuerst Dringlichkeit und Umfang. Bitcoin hingegen wird von institutionellen Anlegern zunehmend als Bilanzaktiva betrachtet, deren Wertversprechen sich über längere Horizonte entfaltet.

Bekhazi war auch ausdrücklich darüber, was die These infrage stellen würde.

Wenn Bitcoin in Zeiten von Inflation oder Krisen wie ein hochvolatile Tech-Aktie gehandelt würde, würde die Narrative vom digitalen Gold scheitern. Anhaltende ETF-Abflüsse während einer routinemäßigen Korrektur von 20 % würden auf schwache institutionelle Hände hindeuten. Und steigende Preise bei gleichzeitig einbrechender On-Chain-Aktivität oder Stablecoin-Nutzung würden auf eine institutionelle Ära hindeuten, die eher auf Spekulation als auf Nutzen basiert.

Während die Bitcoin-Preisentwicklung in den letzten 24 Stunden alles andere als ruhig war, testen die Märkte derzeit, ob Bitcoin ruhig bleiben kann, während Gold makroökonomischen Stress absorbiert. Ob diese Unterperformance als Reifung oder Fehleinschätzung gewertet wird, wird die nächste Phase des Zyklus bestimmen.

Marktbewegung

BTC: Bitcoin fiel unter 89.000 $, da ein Verkaufsdruck bei japanischen Anleihen und erneute US-Zolldrohungen eine breit angelegte Risikoaversion auslösten, wobei die Derivatdaten zeigten, dass Händler eher auf Short-Positionen setzten als auf aggressive Spot-Verkäufe.

ETH: Ether fiel unter 3.000 US-Dollar und schnitt im Vergleich zu Bitcoin schlechter ab, da starker Spotverkauf einen täglichen Rückgang von etwa 7 % verursachte, was auf eine geringere Überzeugung und weniger defensive Positionierung als bei BTC während der Risikoabwägung hinweist.

Gold: Gold und Silber setzen ihren Vorstoß auf Rekordhöhen fort, da die LBMA-Prognoseumfrage für 2026 die optimistischste dieses Jahrhunderts ist, wobei Analysten durchschnittliche Goldpreise prognostizieren, die fast 40 % über denen von 2025 liegen, und Silber sich nahezu verdoppelt, nachdem beide Metalle im vergangenen Jahr ihre größten Prognoseverfehlungen aller Zeiten verzeichneten.

Nikkei 225: Der Nikkei 225 Japans fiel um 1,28 %, während die Märkte im Asien-Pazifik-Raum überwiegend nachgaben und der Entwicklung an der Wall Street folgten, die ihre schlimmste Sitzung seit drei Monaten verzeichnete, nachdem Präsident Donald Trump die Zollandrohungen im Zusammenhang mit Grönland verschärft hatte. Dies erschütterte die globale Risikoaversion, obwohl die US-Aktien-Futures im frühen asiatischen Handel leicht zulegten.

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