Hut 8-Aktie: Explosion nach Milliarden-Deal

Hut 8 macht gerade von sich reden. Und zwar nicht wegen Bitcoin, sondern wegen eines Mietvertrags, der es in sich hat: 7,0 Milliarden US$ über 15 Jahre mit Fluidstack und Anthropic. Dahinter steht Google als finanzieller Rückhalt. Die Aktie schoss darauf hin prompt um +15% nach oben auf rund 42 US$. Vom November-Hoch bei 55 US$ ist sie zwar noch ein Stück entfernt, aber dieser Deal könnte den nächsten Schub bringen.

Von Bitcoin-Mining zu Rechenzentren

Wer Hut 8 noch als reinen Krypto-Miner kennt, muss umdenken. Das Unternehmen aus Miami hat sich längst neu aufgestellt. Zwar betreibt man weiterhin Bitcoin-Mining, etwa über Beteiligungen wie American Bitcoin. Doch der Schwerpunkt liegt inzwischen auf großskaligen Rechenzentren für KI und High-Performance-Computing. Die drei Geschäftsbereiche Stromerzeugung, digitale Infrastruktur und Computing greifen dabei ineinander.

Im Geschäftsjahr 2024 erwirtschaftete Hut 8 rund 162,4 Millionen US$ Umsatz. Das Nettoergebnis lag bei 331,4 Millionen US$, allerdings getrieben von nicht-cashwirksamen Bewertungsgewinnen bei digitalen Assets wie Bitcoin. Auf Zwölf-Monats-Basis stehen mittlerweile etwa 178 Millionen US$ Umsatz zu Buche, das Nettoergebnis liegt bei 206 Millionen US$. Dazu verwaltet das Unternehmen bereits 1.020 MW Energiekapazität. Und genau hier kommt River Bend ins Spiel.

Der 7-Milliarden-Dollar-Vertrag

River Bend in Louisiana soll zu einem der größten Rechenzentrumscampi weltweit werden. Die jüngste Meldung unterstreicht das eindrucksvoll. 245 MW IT-Kapazität gehen über 15 Jahre an Fluidstack, das als Betriebs- und Compute-Partner fungiert, während Anthropic die KI-Workloads stellt. Google sichert die Mietzahlungen über die gesamte Vertragslaufzeit ab. Das sorgt für planbare Cashflows und reduziert das Ausfallrisiko erheblich.

Der kumulierte Net Operating Income soll sich auf 6,9 Milliarden US$ summieren, etwa 454 Millionen US$ pro Jahr. Hinzu kommt eine jährliche Mietsteigerung von 3,0 Prozent. Falls die drei Verlängerungsoptionen über je fünf Jahre gezogen werden, steigt der Gesamtvertragswert auf 17,7 Milliarden US$. Zusätzlich hat Fluidstack ein Vorkaufsrecht auf bis zu weitere 1.000 MW IT-Kapazität. Das bedeutet: Wenn Hut 8 weiter ausbaut, muss Fluidstack zuerst gefragt werden.

Die Projektfinanzierung kommt von J.P. Morgan und Goldman Sachs, das Loan-to-Cost-Verhältnis liegt bei bis zu 85 Prozent. Partner wie Entergy Louisiana, Jacobs und Vertiv sorgen dabei für eine solide Ausführung. Die erste Datenhalle soll bereits im zweiten Quartal 2027 ans Netz gehen, weitere folgen dann nach und nach im Jahresverlauf. Die gesicherte Netzkapazität liegt bei 330 MW und ist skalierbar auf bis zu 1.000 MW.

Zahlen im Vergleich

Rechnet man den Vertrag auf Megawatt runter, kommt man auf 28,6 Millionen US$ pro MW über 15 Jahre. Das sind knapp 1,9 Millionen US$ pro MW und Jahr. Der jährliche NOI liegt bei rund 1,85 Millionen US$ pro MW. Damit liegt Hut 8 leicht über dem Applied-Digital-Deal mit CoreWeave, der 27,5 Millionen US$ pro MW erreichte. Der Iris-Energy-Vertrag mit Microsoft kam auf 48,5 Millionen US$ pro MW, allerdings mit deutlich höherem operativen Risiko. Hut 8 setzt auf einen Triple-Net-Mietvertrag mit minimaler operativer Last und starker Bonität durch Google.

Das aktuelle KGV liegt bei 80,27, das EV/EBITDA bei 9,08. Der Kurs-Buchwert-Faktor beträgt 2,72. Die Bewertung ist ambitioniert, aber nicht überzogen, wenn man die langfristigen Cashflow-Perspektiven einbezieht. Auf Jahressicht steht die Aktie 79 Prozent im Plus, auch wenn es zwischenzeitlich schon wieder unter 40 US$ ging.

Was jetzt zählt

Anfang März kommen die Q4-25-Zahlen. Dann wird das Management konkretere Aussagen zu River Bend und zur Projektfinanzierung treffen. Bis dahin sollten Anleger im Blick behalten, wie die Kursentwicklung verläuft und ob die nächsten Meilensteine eingehalten werden. Die Partnerliste ist erstklassig, das Risiko durch die Projektfinanzierung stark abgefedert.

Meine Einschätzung

Dieser Deal markiert einen echten Wendepunkt für Hut 8. Das Unternehmen hat sich von einem reinen Krypto-Miner zu einem Player im Rechenzentrumsmarkt entwickelt. Die Kombination aus langfristigem Mietvertrag, starker Bonität durch Google und einem skalierbaren Campus-Konzept überzeugt mich.

Natürlich liegt die Erstinbetriebnahme noch zwei Jahre entfernt, doch die Weichen sind gestellt. Bei einem Kurs um 42 US$ sehe ich durchaus weiteres Potenzial, sofern die Umsetzung planmäßig läuft. Wer auf KI-Infrastruktur setzen will, für den kann die Aktie durchaus spannend sein.

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