Die Renditen der Staatsanleihen steigen weiterhin, während Bessent seine Rückkäufe von Anleihen verdoppelt

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg am Mittwoch auf 4,856 %, den höchsten Stand seit Oktober 2023, trotz der Ankündigung des Finanzministeriums, 6 Milliarden US-Dollar langfristiger Staatsschulden zurückzukaufen.

Der Rückkauf, der auf Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 bis 20 Jahren abzielt, soll die Marktliquidität verbessern und den Aufwärtsdruck auf die langfristigen Kreditkosten verringern. Doch die Ankündigung hatte den gegenteiligen Effekt: Die Renditen für Staatsanleihen stiegen weiter an, wobei die 30-jährige Rendite über 5,3 % kletterte und sich ihrem Höchststand im August näherte.

Höhere Anleiherenditen werden typischerweise als Gegenwind für Vermögenswerte wie Bitcoin gesehen. Die Logik ist einfach: Jeder in Bitcoin investierte Dollar ist ein Dollar, der nicht die 4 % bis 5 % Rendite erzielt, wie sie von längerfristigen Staatsanleihen angeboten wird.

Dies gilt jedoch hauptsächlich, wenn das Wirtschaftswachstum die Renditen steigen lässt. Derzeit ist das nicht der Fall.

Analysten haben zuvor gegenüber CoinDesk angegeben dass Anleiherückkäufe möglicherweise nicht wirken, da Faktoren, die die Renditen steigen lassen, im Vordergrund stehen, hauptsächlich aufgrund der wachsenden Bundesschuld und höheren Staatsausgaben, was auf mehr Anleiheauktionen in der Zukunft hindeutet und größtenteils außerhalb der Kontrolle von Bessent liegt. Darüber hinaus lösen Rückkäufe nicht das strukturelle Problem - Die Staatsausgaben sind außer Kontrolle.

Die Renditen stiegen auch auf anderen wichtigen Anleihenmärkten, einschließlich Europa und Japan, da die Anleger weiterhin besorgt über die Inflation, höhere Ölpreise und die Nachhaltigkeit der Staatsverschuldung waren.

Die jüngste Operation im Umfang von 6 Milliarden US-Dollar folgt auf die Ursprüngliche Ankündigung des Finanzministeriums dass es seine Rückkäufe mit langer Laufzeit mindestens verdoppeln würde, die üblicherweise eine Größe von 2 Milliarden US-Dollar haben. Die Renditen fielen nach dieser Ankündigung zunächst, stiegen jedoch später deutlich an.

Das Finanzministerium kauft effektiv längerfristige Anleihen zurück, während es sich weiterhin am kurzen Ende der Zinsstrukturkurve finanziert. Dies verändert das Laufzeitprofil der Staatsschulden, verringert jedoch nicht den Gesamtfinanzierungsbedarf.

Die Intervention am Anleihenmarkt folgte auf frühere koordinierte Maßnahmen der USA und Japans zur Unterstützung des japanischen Yen.

Anfang dieser Woche forderte Finanzminister Scott Bessent Devisenhändler heraus, gegen die Intervention zu wetten, und erklärte: „Ich bin jetzt das Haus.“ Ein stärkerer Yen liegt auch im Interesse der US-Regierung, da er den Druck auf Japan verringert, US-Staatsanleihen zu verkaufen, um weitere Währungsinterventionen zu finanzieren. Japan ist der größte ausländische Inhaber von US-Staatsanleihen.