Digitaler Kreditmarkt von massivem Verkaufsdruck getroffen, da Strive-CEO Leverage-Liquidationen verantwortlich macht

Der digitale Kreditmarkt erlebte am Donnerstag einen der schärfsten Ausverkäufe seit Bestehen, wobei Matt Cole, CEO von Strive Asset Management, die Bewegung als eine durch Hebelwirkung getriebene Liquidation und nicht als Anzeichen für eine Schwächung der Kreditgrundlagen bezeichnete.

Cole sagte, es sei „der schwierigste Tag in der Geschichte von Digital Credit“ gewesen, in einem Beitrag auf X, da die Vorzugsaktie STRC von Strategy auf bis zu 82,50 $ fiel, bevor sie sich auf 89 $ erholte, während der SATA von Strive von seinem Nennwert fiel und unter 93 $ sank, bevor er auf 97 $ zurückkehrte. Beide Produkte sind darauf ausgelegt, nahe ihrem Nennwert von 100 $ zu handeln

"Was heute passiert ist, war ein Liquidationsereignis aufgrund von Hebelwirkung und keine Verschlechterung der zugrunde liegenden Kreditqualität," schrieb Cole.

Investoren, angezogen durch die relativ hohen Renditen des Sektors (beide Produkte bieten Renditen im zweistelligen Bereich), nutzten zunehmend Hebel zur Steigerung der Erträge, so Cole. Als die Preise zu fallen begannen, führten Margin Calls zu erzwungenen Verkäufen, die einen sich selbst verstärkenden Rückgang erzeugten, der von der zugrunde liegenden Kreditwürdigkeit der Emittenten entkoppelt war.

„Es gibt ein altes Sprichwort auf den Einkommensmärkten, dass der Weg zur Hölle mit Carry gepflastert ist“, sagte er.

Cole verglich die Episode mit historischen Hedgefonds-Pleiten, die mit gehebelten Positionen in US-Staatsanleihen verbunden waren, und stellte dabei fest, dass Staatsanleihen selbst trotz Phasen von Marktturbulenzen weiterhin als solide Kredite gelten.

"Unsere Dividendenreserven bleiben intakt. Unser Unternehmen steht nicht unter Stress", sagte Cole und fügte hinzu, dass das zugrunde liegende Kreditprofil der Firma weitgehend unverändert bleibt.

Die starke Erholung von den Intraday-Tiefs deutet darauf hin, dass Käufer beim Preisrückgang aggressiv eingestiegen sind. „Sowohl STRC als auch SATA verzeichneten ab ihren Intraday-Tiefs ein erhebliches Kaufinteresse“, bemerkte Cole.

„Ein Liquidationsereignis und ein Kreditausfall sind nicht dasselbe“, fügte er hinzu und bekräftigte seine langfristige Überzeugung in digitale Kredite trotz der Marktvolatilität.