Krypto für Berater: Die Sui-Blockchain im Überblick

In dem heutigen Newsletter, Josh Olszewicz von Canary Capital stellt die Sui-Blockchain vor und erörtert deren potenzielle Auswirkungen auf die Web3-Adoption sowie die Optimierung für Verbraucheranwendungen.

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Aufschlüsselung von

Das Sui-Netzwerk (ausgesprochen „swee“ wie sweet) zeichnet sich im aktuellen Marktzyklus als eine der differenziertesten Layer-1-Blockchains aus, indem es eine neuartige Architektur mit einer Designphilosophie kombiniert, die gezielt auf Anwendungen im Verbrauchermassstab ausgerichtet ist. Eine Layer-1-Blockchain ist die Basisschicht eines Netzwerks, in der Transaktionen aufgezeichnet, validiert und abgeschlossen werden. Obwohl es häufig zusammen mit anderen Hochdurchsatz-Blockchains betrachtet wird, verfolgt Sui einen eigenständigen Ansatz bei der Ausführung, dem Datenbesitz und der Tokenomik – Unterschiede, die sich für eine langfristige Akzeptanz und Investorenpositionierung als bedeutsam erweisen könnten.

Im Jahr 2023 von Mysten Labs gestartet, ist Sui eine Delegated Proof-of-Stake (DPoS) Layer-1-Blockchain, die mit der Programmiersprache Move entwickelt wurde. Ihre Kerninnovation besteht in einem objektbasierten Datenmodell, das eine parallele Transaktionsausführung ermöglicht und es dem Netzwerk erlaubt, Transaktionen gleichzeitig statt nacheinander zu verarbeiten. Diese Architektur ist darauf ausgelegt, eine hohe Durchsatzrate und niedrige Latenz zu gewährleisten, die Skalierbarkeit zu verbessern, ohne auf Rollups (Transaktionsbündelung) angewiesen zu sein, und bietet native Unterstützung für komplexe, asset-zentrierte Anwendungen.

Im Gegensatz zu traditionellen Blockchains, bei denen jede Transaktion um einen globalen Konsens konkurriert, unterscheidet Sui zwischen besessenen Objekten, die unabhängig verarbeitet werden können, und geteilten Objekten, die einen Konsens erfordern. Dieses selektive Ausführungsmodell reduziert Engpässe und erhöht die Effizienz im großen Maßstab.

Suis Design ist für verbraucherorientierte Web3-Anwendungsfälle optimiert, einschließlich Gaming, digitaler Identität und sozialer Anwendungen. Durch die Minimierung von Ausführungshemmnissen und die Verbesserung der Benutzererfahrung durch Funktionen wie Zero-Knowledge-(zk)-basierte Anmeldungen und Passkeys zielt das Netzwerk darauf ab, die Lücke zwischen Web2-Benutzerfreundlichkeit und Web3-Eigentum zu schließen. Die weiterreichende Implikation ist klar: Wenn die Web3-Adoption letztlich durch Anwendungen und nicht durch Spekulation angetrieben wird, könnten Architekturen wie die von Sui strukturell im Vorteil sein.

Über seine Basisschicht hinaus erweitert Sui sich zu einem umfassenderen Infrastruktur-Stack. Dieser umfasst eine Ausführungsschicht für Smart Contracts und Asset-Logik, dezentralen Speicher über Walrus für überprüfbare Daten, programmierbare Verschlüsselung durch Seal für Zugriffskontrolle sowie vertrauliche Berechnung mit Nautilus zur Unterstützung hybrider On- und Off-Chain-Anwendungen. Zusammen bilden diese Komponenten eine Full-Stack-Web3-Umgebung innerhalb des Sui-Ökosystems, die die Abhängigkeit von zentralisierten Infrastruktur-Anbietern reduziert.

Auf der Konsensseite verwendet Sui eine zweischichtige Architektur. Narwhal übernimmt die Datenverfügbarkeit, während Bullshark die Transaktionsreihenfolge und Finalität gewährleistet. Dieses Design ermöglicht es dem Netzwerk, eine hohe Durchsatzrate beizubehalten, ohne die Sicherheit zu beeinträchtigen.

Die Gesamtmenge der $SUI-Token ist auf maximal 10 Milliarden Token begrenzt, ohne darüber hinausgehende Inflation. Zu den wichtigsten Merkmalen gehören die schrittweise Token-Freigabe durch langfristige Vesting-Pläne, Staking-Belohnungen, die aus einer vorab zugewiesenen Versorgung und nicht durch neue Ausgaben verteilt werden, sowie ein bewusst begrenztes frühzeitiges Umlaufangebot zur Verringerung des Verkaufsdrucks.

Sui hat in mehreren wichtigen Kennzahlen ein stetiges Wachstum gezeigt. Die Transaktionsaktivität blieb konstant, und die aktiven Adressen sind gestiegen. Der Total Value Locked (TVL), also der nominale Wert, der im Ökosystem gebunden ist, hat sich parallel zum Wachstum der dezentralen Finanzprotokolle (DeFi) und der Stablecoin-Integration ausgeweitet. Der TVL erreichte im Oktober 2025 mit rund 2 Milliarden US-Dollar seinen Höchststand und ist seitdem auf 600 Millionen US-Dollar zurückgegangen, was den breiteren Rückgang der Vermögenswerte in diesem Sektor widerspiegelt.

Das Wachstum des Ökosystems wurde durch die Expansion von DeFi-Plattformen, die Integration großer Stablecoins zur Verbesserung von Liquidität und Nutzbarkeit sowie durch Anreizprogramme in Verbindung mit aufkommenden Verbraucheranwendungen, die die Nutzerbindung erhöhen, vorangetrieben. Beispiele hierfür sind Scallop, ein DeFi-Hub, der sich auf Stablecoin-Kreditvergabe und Ertragsgenerierung konzentriert; Run Legends von Talofa Games, ein Move-to-Earn-Fitness-RPG, bei dem Nutzer im realen Leben gehen und laufen, um zu kämpfen und Belohnungen zu verdienen; sowie FanTV, eine Social-Media-Plattform im Stil von TikTok.

Eine Möglichkeit, Sui und Krypto-Netzwerke im Allgemeinen zu bewerten, ist die Anwendung eines „Netzwerk-P/S-Verhältnisses“ (Marktkapitalisierung geteilt durch Gebühren). Diese Kennzahl spiegelt die Erwartungen der Investoren an zukünftiges Wachstum sowie das Verhältnis zwischen aktueller Nutzung und Bewertung wider. Im Gegensatz zu traditionellen Aktien sind die Gebühren jedoch volatil, sie fließen nur an Validatoren und Token-Inhaber, die ihre $SUI staken, und sind stark sensitiv gegenüber Anreizen und Subventionen. Daher sollte die Bewertung im Kontext von Nutzerakzeptanz, Transaktionsentwicklungen und Ökosystemerweiterungen betrachtet werden.

Sui beginnt zudem, sich mit der traditionellen Finanzinfrastruktur zu verknüpfen. Die Einführung von $SUI-gebundenen Anlageprodukten, einschließlich börsengehandelter Vehikel mit Staking-Exponierung, signalisiert ein wachsendes institutionelles Interesse. Dieser Trend spiegelt die breitere Entwicklung des Kryptomarktes wider, bei der Zugang, Rendite und regulatorische Rahmenbedingungen Wege für einen anspruchsvollen institutionellen Zugang und Kapitaleinsatz eröffnet haben.

Sui repräsentiert einen eigenständigen Ansatz innerhalb des Layer-1-Sektors, indem es parallele Ausführung und objektbasierte Architektur kombiniert, ein nicht-inflationäres, vesting-basiertes Token-Modell sowie ein wachsendes Ökosystem von Verbraucher- und DeFi-Anwendungen.

Für Investoren stellt sich nicht nur die Frage, ob Sui bei der Durchsatzrate mithalten kann, sondern vielmehr, ob das Design zu einer nachhaltigen Nutzerakzeptanz und wirtschaftlichen Aktivität führt. Sollte dies der Fall sein, könnten die Netzwerkarchitektur und die Tokenstruktur Sui zu einem bedeutenden Bestandteil beim Aufbau der nächsten Wachstumsphase von Web3 machen.

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- Josh Olszewicz, Portfoliomanager, Canary Capital

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