يجادل هايز بأن سيولة الاحتياطي الفيدرالي، وليس دورات التنصيف، هي التي تحدد سعر Bitcoinالآن.

يقول آرثر هايز إنّ توقيت Bitcoin القديم لم يعد ذا أهمية. ويضيف أن السيولة هي التي تُسيّر كل شيء الآن. ويربط مستقبل Bitcoinبسرعة إنشاء الدولارات ومدى سرية بيعها للجمهور.

في مقالته الأخيرة، يصف آرثر طباعة النقود بأنها لعبة لغوية يديرها السياسيون ومحافظو البنوك المركزية، حيث تُستخدم اختصارات جديدة لإخفاء التضخم مع الحفاظ على استمرارية الأسواق. ويقول إن Bitcoin لم يعد يتحرك وفق دورة منتظمة مدتها أربع سنوات، بل أصبح يتأثر بالتوسع السريع للميزانيات العمومية.

يرجع tracهذا التفكير إلى ما بعد عام 2008. فبعد مارس 2009، أفلتت الأصول الخطرة مما يسميه فخ الانكماش. وشهدت مؤشرات ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 والذهب Bitcoin ارتفاعاً ملحوظاً مع ضخ البنوك المركزية للسيولة في النظام المالي.

يشير متداول العملات المشفرة ذو الرافعة المالية إلى أنه عندما يتم تعديل العوائد وفقًا لقاعدة عام 2009، فإن أداء Bitcoinيقع في فئة خاصة به.

تُعيد البنوك المركزية تسمية طباعة النقود وتُبقيها في حركة مستمرة.

كتب آرثر:

في الأنظمة الديمقراطية التي تقوم على مبدأ "صوت واحد لكل فرد"، يُطيح الشعب بالحزب الحاكم عندما يرتفع التضخم. أما في الأنظمة الاستبدادية، فيخرج الشعب إلى الشوارع ويُسقط النظام. ولذلك، يُدرك السياسيون أن الحكم في ظل بيئة تضخمية بمثابة حكم بالإعدام على مسيرتهم السياسية. ومع ذلك، فإن الطريقة الوحيدة المقبولة سياسياً لسداد الدين العالمي الهائل هي التخلص منه عن طريق التضخم.

يشرح آرثر آلية عمل التيسير الكمي خطوة بخطوة. يقول إن الاحتياطي الفيدرالي يشتري السندات من جهة وساطة رئيسية مثل جي بي مورغان. ويضيف أن الاحتياطي الفيدرالي يُنشئ احتياطيات من العدم ويُودعها في حساب البنك. ثم يشتري البنك سندات خزانة جديدة لأن عوائدها تتجاوز الاحتياطيات. ويوضح أن وزارة الخزانة تستلم هذه cash في حسابها المخصص. ويختتم حديثه بالإنفاق، قائلاً إن أسعار الأصول ترتفع أولاً، ثم يأتي تضخم أسعار السلع والخدمات لاحقاً مع زيادة الإنفاق الحكومي.

المصدر: آرثر هايز/مايلستروم

ثم يقول آرثر إن صناديق سوق المال تمتلك حوالي 40% من سندات الخزانة القائمة، بينما تمتلك البنوك حوالي 10%. ويستشهد بشركة فانغارد كمثال. وبموجب برنامج إعادة الشراء العكسي، يشتري الاحتياطي الفيدرالي سندات الخزانة من صندوق ويضيفها إلى حساب إعادة الشراء العكسي الخاص به. وتُدرّ هذه cash فوائد.

إذا كانت عائدات السندات الجديدة أعلى من سعر إعادة الشراء العكسي، يقوم الصندوق بشرائها. وتتلقى وزارة الخزانة هذه cash. ويقول آرثر إن هذا يمول بشكل مباشر إصدارات الحكومة.

يقول آرثر إنه إذا لم تتجاوز عوائد سندات الخزانة سعر إعادة الشراء العكسي، فإن الصناديق تقرض في سوق إعادة الشراء. ويصف قروض إعادة الشراء المدعومة بسندات الخزانة. ومع اقتراب سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 3.75%، يمكن للصناديق أن تربح أكثر في سوق إعادة الشراء مقارنةً بسعر الفائدة على الاحتياطي الفيدرالي.

الإسكان، Bitcoin، ونهاية الدورة التي تستغرق أربع سنوات

تميل صناديق التحوط إلى الاقتراض عبر عمليات إعادة الشراء لشراء السندات، ويتولى بنك نيويورك ميلون إتمام الصفقة، بحيث ينتهي المطاف بهذه الأموال التي يُزعم أن الاحتياطي الفيدرالي قد أنشأها لتمويل ديون حكومية طويلة الأجل. ويصف آرثر هذا بأنه "غطاء رقيق" للتيسير الكمي الذي لا يزال يغذي أسعار الأصول والإنفاق.

أكد موقع Cryptopolitan أن الاحتياطي الفيدرالي لطالما صنف برنامج إدارة الاحتياطيات على أنه تقني وليس تحفيزيًا، لذا يمكن توسيعه أو تقليصه دون تصويت عام واضح طالما بقيت الاحتياطيات "كافية"، على الرغم من أن وزير الخزانة سكوت بيسنت لا يزال يتحكم بشكل فعال في الطرف القصير من منحنى العائد من خلال الإصدار.

يربط آرثر برنامج إدارة المخاطر العقارية (RMP) بقطاع الإسكان من خلال عمليات إعادة شراء سندات الخزانة. بعد أن خفف ترامب الرسوم الجمركية، قال بيسنت إن عمليات إعادة الشراء قد تُهدئ الأسواق. ويقول آرثر إن إصدار سندات الخزانة يمكن أن يُموّل عمليات إعادة شراء سندات لأجل 10 سنوات، مما يؤدي إلى انخفاض العائدات، وبالتالي خفض معدلات الرهن العقاري.

يمكنك أن ترى الآن أن هذا الهيكل يجبر على استمرار الاعتماد على الفواتير، الأمر الذي سيقضي منطقياً على دورة Bitcoin تستغرق أربع سنوات. تُظهر بيانات CoinGlass أن Bitcoin انخفض بنحو 6% بعد بدء RMP، بينما ارتفع الذهب بنسبة 2%.

كتب آرثر في مقالته: "منذ أدنى مستويات الأزمة المالية العالمية لعام 2008 في مارس 2009، ارتفعت الأصول الخطرة مثل الأسهم (مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك 100) والذهب Bitcoin من نهر ستيكس الانكماشي وحققت عوائد خيالية".

وكلما قام الاحتياطي الفيدرالي بضخ السيولة، يضعف الدولار، وعندها سترد الصين وأوروبا واليابان بخلق الائتمان الخاص بها لحماية المصدرين.

يتوقع آرثر أن يحدث ذلك هذه المرة أيضاً، وتوقع أن تشهد الميزانية العمومية المتزامنة نمواً هائلاً (وربما غيرdent) في عام 2026.

يعتقد آرثر أيضاً أن سعر Bitcoin قد يتراوح بين 80 ألف دولار و100 ألف دولار بينما تناقش الأسواق برنامج RMP، لكنه يتوقع ارتفاعاً إلى 124 ألف دولار، وبعد ذلك بقليل إلى 200 ألف دولار بمجرد قبول برنامج RMP كبرنامج للتيسير الكمي.

قال آرثر: "إن مبلغ 40 مليار دولار شهرياً مبلغٌ ممتاز، لكنه كنسبة مئوية من إجمالي الدولارات القائمة، سيكون أقل بكثير في عام 2025 مما كان عليه في عام 2009. لذلك، لا يمكننا أن نتوقع أن يكون تأثيره الائتماني بنفس القوة في ظل أسعار الأصول المالية الحالية. ولهذا السبب، فإن الاعتقاد الخاطئ السائد حالياً بأن سياسة النقد المقيد أقل فعالية من التيسير الكمي من حيث خلق الائتمان، هو اعتقاد خاطئ أيضاً " .

هل ترغب في أن يكون مشروعك أمام أنظار رواد عالم العملات المشفرة؟ شاركنا به في تقريرنا القادم، حيث تلتقي البيانات بالتأثير.