ar.beincrypto.com
يواجه سوق السندات الحكومية في اليابان أسوأ أزمة سيولة منذ الانهيار المالي في عام 2008، مما أثار مخاوف من عدوى اقتصادية أوسع قد تمتد إلى أسواق العملات الرقمية العالمية.
يُطلق المحللون ناقوس الخطر مع ارتفاع عوائد السندات وتفكك الهياكل المالية القديمة.
أزمة سوق السندات اليابانية تثير مخاوف من عدوى عالمية
في غضون 45 يومًا فقط، ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 30 عامًا بمقدار 100 نقطة أساس (bps) ليصل إلى مستوى قياسي بلغ 3,20%. في الوقت نفسه، فقدت السندات لمدة 40 عامًا، التي كانت تُعتبر سابقًا استثمارًا "آمنًا"، أكثر من 20% من قيمتها، مع خسائر في السوق تجاوزت 500 مليار دولار.
وفقًا للمحلل Financelot، تدهورت السيولة في سوق السندات إلى مستويات لم تُشاهد منذ انهيار Lehman Brothers، مما يشير إلى أزمة مالية محتملة وشيكة.
“انخفضت سيولة سوق السندات اليابانية إلى مستويات أزمة Lehman في عام 2008. هل نحن على وشك تجربة أزمة مالية أخرى؟” كتب Financelot على X (تويتر).
تعود الأزمة إلى التحول الأخير في سياسة بنك اليابان (BOJ). بعد سنوات من شراء السندات بشكل مكثف، تراجع بنك اليابان فجأة، مما أغرق السوق بالعرض ورفع العوائد.
لا يزال البنك المركزي يحتفظ بـ4,1 تريليون دولار من السندات الحكومية، وهو ما يمثل 52% من الإجمالي المتداول. ومع ذلك، فإن قبضته على السوق قد شوهت التسعير وتوقعات المستثمرين.
تضخم إجمالي ديون اليابان ليصل إلى 7,8 تريليون دولار، مما دفع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى مستوى قياسي بلغ 260%، وهو أكثر من ضعف نسبة الولايات المتحدة.
كانت التداعيات سريعة. انكمش الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لليابان بنسبة 0,7% في الربع الأول من عام 2025، وهو أكثر من ضعف الانخفاض المتوقع بنسبة 0,3%.
وفي الوقت نفسه، تسارع تضخم مؤشر أسعار المستهلكين إلى 3,6% في أبريل. ومع ذلك، انخفضت الأجور الحقيقية بنسبة 2,1% على أساس سنوي (YoY)، مما زاد من مخاوف الركود التضخمي.
“تحتاج اليابان إلى إعادة هيكلة كبيرة”، حذر The Kobeissi Letter، مشيرًا إلى هشاشة النموذج الاقتصادي للأمة.
ظهور البيتكوين كملاذ آمن وسط تراجع تجارة الين
بينما يهضم المستثمرون العالميون هذه الإشارات التحذيرية، يتحول الانتباه إلى أسواق العملات الرقمية، وتحديدًا بيتكوين. العملة الرقمية الرائدة تقدم تدريجيًا كملاذ محتمل من تقلبات سوق السندات.
إن تجارة الين المحمولة، وهي استراتيجية يقترض فيها المستثمرون الين ذو العائد المنخفض للاستثمار في أصول ذات عائد أعلى في الخارج، أصبحت الآن تحت التهديد.
وفقًا لـ Wolf Street، فإن ارتفاع العوائد اليابانية وضعف الاقتصاد يضغطان على هذه المراكز ذات الرافعة المالية العالية.
“الفوضى الكبيرة تعود إلى الوطن”، كتب الموقع، مشيرًا إلى أن فك هذه التجارة يمكن أن يؤدي إلى حدث عالمي لتجنب المخاطر.
هذا التحول مرئي بالفعل. مع ارتفاع العوائد في اليابان والمملكة المتحدة، ارتفع الطلب على بيتكوين في كلا المنطقتين.
“هل هو صدفة أن المملكة المتحدة واليابان تشهدان طلبًا كبيرًا على التعرض لبيتكوين؟” تساءل المحلل جيمس فان ستراتن .
أشار المحلل إلى أن عائد السندات البريطانية لمدة 30 عامًا يقترب من أعلى مستوى له منذ 27 عامًا.
في هذه الأثناء، لاحظ كاوê أوليفيرا، رئيس الأبحاث في BlockTrendsBR، أيضًا وجود ارتباط إيجابي متزايد بين تقلب السندات وتدفقات بيتكوين، مع موافقة رئيس الأبحاث الأوروبي في Bitwise، أندريه دراغوشي. موافق.
“العديد من اللاعبين الكبار [يقومون] بالتدوير من السندات إلى BTC”، أشار أوليفيرا ملاحظًا.
تظهر بيانات BeInCrypto أن بيتكوين كان يتداول بسعر ١٠٩٬٦٣٢ دولارًا في وقت كتابة هذا التقرير، بانخفاض 0,17% في آخر 24 ساعة.
ومع ذلك، يأتي دور بيتكوين مع مخاطره الخاصة. أفاد BeInCrypto بتحليل حديث لتجارة الين، محذرًا من أن التصفية غير المنتظمة قد تضغط على الأصول المشفرة جنبًا إلى جنب مع الأسواق التقليدية. هذا صحيح بشكل خاص إذا دفعت رحلة عالمية نحو الأمان إلى قوة الدولار الأمريكي وتدفقات رأس المال من الأصول الخطرة.
ومع ذلك، على المدى الطويل، قد تعزز أزمة الديون في اليابان حالة بيتكوين كتحوط ضد عدم الاستقرار النقدي. مع تعثر الأصول التقليدية "الآمنة" مثل السندات السيادية طويلة الأجل، تعتبر المؤسسات بشكل متزايد الأصول الرقمية بدائل قابلة للتطبيق.