الدولار الأمريكي تحت النار مع تعرض وضعه كملاذ آمن لتهديد مباشر

الضغط المتزايد في أسواق الديون العالمية يقوض الثقة في الدولار الأمريكي، حيث يشير الاضطراب المتسارع في السندات وهروب رأس المال إلى نقطة انعطاف خطرة للعملات والملاجئ الآمنة، وفقًا للاقتصادي روبن ج. بروكس.

الدولار يواجه ضغطًا متزايدًا مع تدهور أسواق الديون

تدخل أسواق العملات العالمية مرحلة زعزعة الاستقرار حيث تتصدع الثقة وتخفق الدفاعات التقليدية. شارك الاقتصادي روبن ج. بروكس تحليلًا صارخًا للسوق في 24 يناير 2026، محذرًا من أن ضغوط السندات المتسارعة وهروب رأس المال وضعت الدولار الأمريكي تحت تهديد مباشر ومتزايد.

وصف بروكس، وهو زميل أول في معهد بروكينغز وعمل سابقًا كاقتصادي رئيسي في معهد التمويل الدولي ورئيس استراتيجي العملات الأجنبية في غولدمان ساكس، التحركات الأخيرة كنقطة انعطاف حاسمة. يُعرف على نطاق واسع بخبرته في الاقتصاد الكلي العالمي، خصوصًا تقييمات أسعار الصرف، تدفقات رأس المال إلى الأسواق الناشئة، وفعالية العقوبات الغربية. في تقييمه، صرح قائلاً:

“استأنف الانخفاض الجدي في قيمة الدولار.”

استند الاقتصادي إلى ذلك التقييم في مخطط يتتبع الدولار مقابل كل من عملات مجموعة العشر والعملات الناشئة من أكتوبر 2024 حتى أوائل 2026. تشير مجموعة العشر إلى مجموعة العملات الرئيسية للاقتصادات المتقدمة، بما في ذلك اليورو، الين الياباني، الجنيه الإسترليني، الدولار الكندي، الفرنك السويسري، الكرونا السويدية، الكرونة النرويجية، الدولار الأسترالي، والدولار النيوزيلندي. أكد بروكس أن كسر الدولار في الأسواق الناشئة بشكل حاسم تحت النطاق السابق كان مؤشرًا رئيسيًا، مع اقتراب الدولار ضمن مجموعة العشر من انهيار تقني مماثل يجذب عادةً مستثمرين متقاطعين ويعمق الزخم التنازلي.

يمثل الخط الأسود في المخطط مؤشر DXY، وهو مؤشر شائع الاستخدام للدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية، والذي بلغ ذروته فوق 106 في أوائل 2025 قبل أن يتجه نحوه الأدنى بشدة. بالمقابل، يظهر الخط الأزرق الدولار مقابل الأسواق الناشئة، والذي بدأ في الضعف مبكرًا وتراجع بشكل أكبر. علامات عمودية تسلط الضوء على تواريخ رئيسية، بما في ذلك 5 نوفمبر 2024، 20 يناير، 9 أبريل، 22 أغسطس، و10 ديسمبر 2025، بوجود علامة ديسمبر تتوافق مع انخفاض معدل الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي سرّع الحركة.

اقرأ المزيد: قصة راي داليو “الأكبر” لعام 2025: هبوط الدولار

ما وراء السلع، وصف الاقتصادي إعادة تعريف أوسع لما يشكل ملاذًا آمنًا. وشرح كيف اجتذبت اقتصادات منخفضة الديون مثل السويد، النرويج، وسويسرا تدفقات كبيرة كبدائل للدولار والين. عند تناول اليابان مباشرة، رفض الحجج بأن السيولة الضعيفة تسبب في اضطراب سوق السندات، بدلاً من ذلك ربط انسحاب المستثمرين بمخاوف المصداقية المالية والمقاومة للتقشف. وذكر أن ارتفاع العائدات طويلة الأجل ما زال يفشل في تعويض المستثمرين بشكل كافٍ عن المخاطر السيادية، مما يترك الين معرضًا على الرغم من توسيع الفروق في معدلات الفائدة. ملخصًا النظرة العامة، كتب بروكس:

“الخلاصة هي أن الدولار تحت النيران وكذلك الين وأسواق الديون العالمية. موضوع الأسواق المهيمن في 2026 هو الفرار للأمان من تسييل الديون. ستتحرك المعادن الثمينة والعملات الملاجئ الآمنة إلى الأعلى كثيرًا.”

عزز تحليله التوقعات بأن رأس المال العالمي سيستمر في الانتقال نحو الأصول الملموسة والعملات المنضبطة ماليًا مع تكثيف أعباء الدين.

الأسئلة الشائعة ⏰

• لماذا الدولار الأمريكي تحت الضغط في عام 2026؟
  ضغوط سوق السندات، هروب رأس المال، وتجديد المخاوف من تسييل الديون تقوض الثقة في الدولار.
• ما الذي أثار الموجة الأخيرة من ضعف الدولار؟
  البيع الحاد في سوق السندات الحكومية اليابانية امتد إلى الأسواق العالمية للديون والعملات.
• أي الأصول تستفيد من تجارة الهبوط؟
  الذهب، الفضة، البلاتين، والعملات الملاجئ الآمنة ذات الديون المنخفضة تشهد تدفقات قوية.
• أي العملات تظهر كبدائل للدولار والين؟
  السويد، النرويج، وسويسرا تجذب رأس المال بسبب مصداقيتها المالية القوية.