تقلبات Bitcoin تعرقل عمل صناديق التحوط المتخصصة في العملات المشفرة رغم التفاؤل التنظيمي

دخلت صناديق التحوط للعملات المشفرة عام 2025 متوقعةً لوائح جديدة ودعماً من البيت الأبيض في عهدdent دونالد ترامب، وتدفق مليارات الدولارات من المؤسسات. إلا أن كل ذلك لم يُسهم في تحسين وضع السوق.

عاقبت Bitcoin تقريبًا جميع الاستراتيجيات التي تهدف إلى الربح من تقلبات الأسعار الكبيرة. أنهت صناديق العملات الرقمية ذات التوجهات المحددة شهر نوفمبر بانخفاض قدره 2.5%، مما يجعلها على tracتسجيل أضعف أداء سنوي لها منذ أن انخفض العديد منها بأكثر من 30% قبل ثلاث سنوات.

لم يقتصر الضرر على هذه الصناديق فحسب، بل امتد ليشمل قطاعات أخرى. فقد انخفضت قيمة الاستراتيجيات طويلة الأجل التي تعتمد على البحث المكثف، والتي ملأت محافظها الاستثمارية بمشاريع البلوك تشين والعملات البديلة، بنحو 23% بعد انخفاضات حادة. ولم ينجُ من ذلك إلا المستثمرون الحذرون.

وفقًا لمجموعة Crypto Insights Group، انهارت النماذج الكمية المبنية حول العملات البديلة مع اختفاء السيولة، على غرار الفوضى التي حدثت خلال انهيار FTX و Terra Luna في عام 2022، مما يشير إلى أن السوق بدا أقل نضجًا بكثير مما افترضه الكثيرون.

أدى الارتفاع المبكر Bitcoinإلى تحركات كبيرة، لكن السيولة المتاحة للاستخدام كانت ضئيلة للغاية. كانت قفزات الأسعار سريعة، ثم اختفت بنفس السرعة، مما صعّب على مديري الصناديق الدخول أو الخروج دون انزلاق.

في الوقت نفسه، تدفقت الأموال المؤسسية عبر صناديق المؤشرات المتداولة والمنتجات المهيكلة. وقامت شركات وول ستريت بتضييق هوامش الربح وتقليص عمليات المراجحة التي كانت مربحة في السابق.

لم تُحقق تجارة العقود الآجلة الفورية، المعروفة بتجارة الأساس، أي عوائد تُذكر. فما كان يُدرّ أرباحًا ثابتة برقمين شهريًا، بات بالكاد يُنتج فُقدًا ضئيلاً.

بدأت المشاكل تظهر حتى قبل موجة البيع الخريفية. فشلت العملات البديلة في تحقيق مكاسب صيفية. وتوقفت عمليات إطلاق الرموز الرقمية. وظل المستثمرون الأفراد هادئين. ووصل مؤشر tracأداء العملات البديلة إلى أدنى مستوى له منذ جائحة 2020. وكان مديرو الاستثمار ينتظرون زخمًا لم يتحقق.

انهيار أكتوبر يمحو المراكز ويكشف عن الأنظمة الضعيفة

تفاقم الوضع في العاشر من أكتوبر، عندما أدى تعهد ترامب خلال حملته الانتخابية بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على البضائع الصينية إلى انخفاض Bitcoin بنسبة 14% في غضون ساعات. وتبخرت ما يقارب 20 مليار دولار من المراكز المالية ذات الرافعة المالية.

بالنسبة لتوماس تشلاديك، المدير الإداري في شركة فورتيوس، فقد حدثت الانهيارات المالية أثناء وجوده في الجو. يقول : "كنت أستقل طائرة من آسيا إلى أوروبا، وكنت أتفقد بعض الحسابات المُدارة، وفجأة بدأ كل شيء بالانهيار أثناء الرحلة".

قال تشلاديك: "ربما تكون تغريدة ترامب قد أثارت حالة من النفور من المخاطرة، لكنها ليست مسؤولة عن انهيار بنسبة 80% في بعض العملات الرقمية. تكمن المشكلة في سوء إدارة الضمانات الذي أدى إلى عمليات تصفية متتالية في سوق جافة بعد انسحاب صانعي السوق."

وصف يوفال ريسمان، مؤسس شركة أتيتلان لإدارة الأصول، العام بأنه مدفوع بـ "تقلبات ترامب"، مع تحركات مفاجئة مرتبطة بالسياسة والسياسات.

تضررت صناديق العملات البديلة التي تعتمد على تصحيحات الأسعار قصيرة الأجل بشدة، حيث انخفضت أسعار العديد من العملات بأكثر من 40% خلال ساعات. صرّح كاسبر سزافران، مؤسس شركة إم-سكويرد، بأن شركته أوقفت الاستراتيجيات التي تعتمد بشكل مفرط على دفاتر أوامر ضعيفة. وقد انخفض سهم إم-سكويرد بنسبة 3.5% في أكتوبر، مسجلاً أسوأ أداء له منذ نوفمبر 2022، قبل أن يحقق مكاسب بنسبة 1.6% الشهر الماضي.

في غضون ذلك، تجنبت الصناديق المحايدة للسوق معظم الخسائر. وقال بوهوميل فوساليك، الرئيس التنفيذي لشركة 319 كابيتال، إن الصناديق التي تتمتع بضمانات جيدة "تمكنت من تحقيق عوائد إجمالية تتراوح بين 1% و3% في أقل من ساعة". وأغلقت شركته شهر أكتوبر مرتفعًا بنسبة 1.5% وشهر نوفمبر مرتفعًا بنسبة 0.4%، ليصل إجمالي مكاسبها منذ بداية العام إلى 12.2%.

لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات المشفرة، بل افهمها جيدًا. اشترك في نشرتنا الإخبارية مجانًا .